الشركات الناشئة السعودية تتوسع في التمويل بالدين مع تباطؤ رأس المال المخاطر

ونقلت بلومبيرغ عن نحو 12 شركة تعمل في تمويل المشروعات الناشئة أن الطلب على هذا النوع من التمويل يتصاعد، في ظل تغير شهية المستثمرين وحالة عدم اليقين المرتبطة بالحرب الأمريكية الإسرائيلية على إيران التي بدأت في فبراير/شباط الماضي.

التزامات جديدة وتوسع في السوق السعودية

التزمت شركة «سترايد فنتشرز»، التي دخلت السوق السعودية قبل نحو عام، بتوفير نحو 90 مليون دولار لصفقات في المملكة. وتستهدف الشركة ضخ أكثر من ضعف هذا المبلغ خلال أول عامين من عملها في الرياض، بحسب تقرير بلومبيرغ.

وقالت الشريكة في الشركة فاريها أنصاري إن انتقائية المستثمرين في الأسهم وحرص المؤسسين على حماية حصصهم يدفعان الشركات إلى جمع تمويل بالدين بالتزامن مع جولات الأسهم التالية، بدلاً من إبقائه خياراً احتياطياً. وأضافت أنها تتوقع إتمام صفقتين إضافيتين على الأقل قبل نهاية العام.

ومن الصفقات الحديثة للشركة تمويل «بي آر كيه زد» المتخصصة في تكنولوجيا البناء والمدعومة من أرامكو. وتقول الشركة الناشئة إن الصراع الإقليمي وتأثيره في رأس المال المخاطر لم يغيرا نهجها بصورة جوهرية، إذ تتعامل مع الدين بوصفه مكملاً لتمويل الأسهم.

تراجع التمويل الجريء واتساع الفجوة مع الإمارات

تأتي هذه التحركات في وقت انخفضت فيه قيمة التمويلات التي جمعتها شركات رأس المال المخاطر في السعودية بنحو 29% خلال الأشهر التسعة الأولى من 2026، إلى مليار دولار، وفق بيانات منصة «ماغنيت». وجاء ذلك بعد أداء قوي في 2025.

وفي المقابل، ارتفعت تمويلات رأس المال المخاطر في الإمارات بنحو 20% خلال الفترة نفسها لتتجاوز 1.6 مليار دولار، بحسب المنصة.

ويرتبط جانب من التباطؤ في السعودية بضعف سوق الطروحات العامة الأولية؛ إذ لم توافق الجهة التنظيمية على إدراج شركات جديدة في السوق الرئيسية منذ أبريل/نيسان، رغم وجود شركات مرشحة للطرح واستمرار العمل على إصلاح قواعد الاكتتاب.

الدين كأداة موازية للأسهم

بدأ الاهتمام بالتمويل بالدين في السعودية في الارتفاع تدريجياً خلال العام الماضي، قبل أن يتسارع في 2026 بالتوازي مع توسع عالمي في الإقراض الموجه للشركات الناشئة. وفي الولايات المتحدة، بلغ هذا التمويل مستوى قياسياً عند 69 مليار دولار العام الماضي، وفق تقرير لـ«روناواي غروث كابيتال» و«بيتش بوك».

وقال مؤسس «روناواي غروث كابيتال» ديفيد سبرينغ إن تمويل الدين للشركات الناشئة انتقل «بشكل حاسم من الهامش إلى صلب أدوات تمويل رأس المال الجريء».

وبحسب شرف شرف، رئيس صندوق «أمبليفاي غروث فند» الذي تديره «أجيج كابيتال» في دبي، يمكن للتمويل بالدين أن يدعم توسع الشركات السعودية مع تأجيل جولات الأسهم، بما قد يساعدها على تجنب ضغوط محتملة على تقييماتها.

كما تتجه شركات صغيرة ومتوسطة تواجه صعوبات في الحصول على القروض المصرفية التقليدية إلى مصادر بديلة للدين. وقالت منصة «رقمية» السعودية للتمويل الجماعي بالدين إنها وفرت تمويلات تصل إلى 107 ملايين دولار خلال العام الجاري، أي ضعف ما وفرته في 2025، بينما تلقت «إيراد» المتخصصة في التمويل البديل طلبات تمويل تتجاوز مليار دولار منذ إطلاقها قبل 18 شهراً.