إتش إس بي سي: ديون الأسواق الناشئة المحلية تصمد أمام صدمات النفط والفائدة

وأوضح تقرير الاستثمار الأسبوعي للشركة أن الضغوط على هذه السندات تصاعدت منذ منتصف أغسطس، مع ارتفاع النفط على خلفية التوترات في الشرق الأوسط، وتراجع الأسهم عالمياً بقيادة قطاع الذكاء الاصطناعي، وإعادة تسعير توقعات الفائدة الأمريكية باتجاه أكثر تشدداً.

وأضاف أن المخاوف المالية في البرازيل، وهي من أكبر أسواق ديون الأسواق الناشئة، زادت الضغوط على الأصول المحلية، لكنها لم تدفع إلى موجة بيع واسعة في بقية الأسواق الناشئة.

تراجع محدود في المؤشر

بحسب التقرير، سجل مؤشر «جي بي مورجان جي بي آي-إي إم جلوبال دايفيرسيفايد» للسندات الحكومية بالعملات المحلية في الأسواق الناشئة تراجعاً محدوداً منذ بلوغه ذروته في أغسطس، وظل مستقراً تقريباً خلال الأشهر الستة الماضية.

وأشار التقرير إلى أن هذه السندات حققت منذ عام 2024 مكاسب متوسطة طفيفة حتى في فترات هبوط الأسهم العالمية، بالتزامن مع تراجع حدة خسائر العملات المحلية.

أساسيات أقوى وعوائد جاذبة

عزت إتش إس بي سي لإدارة الأصول هذا الصمود إلى تحسن مصداقية السياسات الاقتصادية، وقوة المؤشرات الاقتصادية الكلية، وجاذبية العوائد الحقيقية. واعتبرت أن أسواق الديون المحلية الناشئة أصبحت أكثر نضجاً وقدرة على استيعاب الصدمات الخارجية.

ورأت الشركة أن هذه العوامل تسمح بتجاوز اضطرابات مالية تخص دولاً بعينها، وتدعم الاحتفاظ بتعرض انتقائي لأسواق الديون الناشئة، رغم استمرار الضغوط العالمية.

تحولات أوسع في الأسهم والعملات

وفي قراءة أوسع للأسواق، قالت الشركة إن حسم نتائج انتخابات التجديد النصفي الأمريكية، مع فوز الحزب الديمقراطي بأغلبية مجلسي الكونجرس، قد يخفف عادةً من عدم اليقين السياسي. لكنها حذرت من تحديات تشمل احتمال إغلاق حكومي في منتصف ديسمبر إذا لم تُقر موازنة عام 2027، واستمرار أثر صدمة الطاقة، وتساؤلات تنظيم قطاع الذكاء الاصطناعي.

وأضافت أن الأسهم الواسعة تحركت في نطاقات محدودة منذ منتصف العام، فيما تشهد السوق تدويراً مستمراً بين القطاعات والدول، من أسهم التكنولوجيا نحو أسهم القيمة والقطاعات الدفاعية، مع عودة أسواق مثل الهند إلى اهتمام المستثمرين.

كما أشار التقرير إلى أن الدولار الأمريكي لا يزال أعلى بنحو 15% من متوسطه الحقيقي طويل الأجل بعد استفادته من الإقبال على أسهم التكنولوجيا. ورجح عودة رهانات تراجع الدولار إذا فقد القطاع زخمه ولم ينفذ مجلس الاحتياطي الفيدرالي تخفيضات الفائدة التي تتوقعها الأسواق خلال 2027.